站稳利基市场之后新坐标如何开拓“新大陆”？

  冷精密成形行业对金属塑性成形的工艺设计、模具设计、生产设备等要求很高，而江浙沪一带的精锻公司自1990年代起，就开始了积累资金和技术力量，形成了雄厚的技术实力。目前，我国数家知名的精密成形企业，大多分布在在江、浙、沪区域，少量分布在广东、四川、安徽等地。

  新坐标成立于2002年，2017年2月9日在上交所主板上市。经过多年发展，新坐标慢慢的变成了国内冷精密成形细致划分领域的有突出贡献的公司，获得浙江省“隐形冠军”、第一批专精特新“小巨人”、制造业单项冠军示范企业、浙江省制造业首台(套)产品等称号。

  在主营产品方面，新坐标拥有自主知识产权，可与国际公司同台竞争。在财务数据方面，新坐标拥有远超同行的高毛利率、高净利润率和高ROE。然而，公司股票价格表现却难如人意。

  1月31日，新坐标公告，公司拟以自有资金通过集中竞价交易方式实施股份回购，回购价格不超过35元/股，预计回购数量占公司总股本的0.53%-1.06%。

  截至2024年4月30日，公司已累计回购股份1,334,260股，占公司总股本的比例为0.9876%，购买的最高价为21.00元/股、最低价为17.30元/股，已支付的总金额为25,988,949.72元(不含交易费用)。

  金属塑性加工(又称锻压)从金属学再结晶的角度分类，可分为热成形和室温下的冷成形两大类。其中，冷精密成形是金属零件制造的重要方法，因成形精度、综合机械性能与材料利用率高，部分甚至完全省却了切削加工，得到了广泛应用。

  新坐标主营业务属于金属塑性加工行业中的冷精密成形版块，包含冷锻、冷冲、冷轧、冷拉、滚压和滚轧等多种加工工艺。公司基本的产品包括气门组精密冷锻件、气门传动组精密冷锻件以及其他精密冷锻件等，大范围的应用于汽车、摩托车发动机的配气机构。

  2023年，新坐标实现营业收入5.83亿元，同比增长10.72%；实现归属于上市公司股东净利润1.84亿元，同比增长18.38%。

  从收入结构来看，气门传动组精密冷锻件产品是公司营收的大多数来自，占公司营收比重达70%，最重要的包含液压挺柱、滚轮摇臂、调节螺钉等；气门组精密冷锻件产品最重要的包含气门锁夹、气门弹簧盘、气门顶帽等，占公司营收比重约为15%。

  根据中国锻压协会的统计，全国目前约有锻造骨干企业460多家，生产冷温锻件企业40多家，专门从事冷温成形或以冷温成形为主要工艺的企业仅20多家。

  由于精密冷锻技术下游应用领域广泛，包括汽车、摩托车、电动工具、家用电器、军工、航空航天、电力、造船、冶金、石油化学工业等行业，上述行业使用的零部件在形状、性能、用途等方面千差万别，定制化程度较高，因此冷精锻行业内同一种产品的市场之间的竞争并不激烈，且竞争对象也是直接相对于产品而言。

  目前，新坐标气门组精密零部件主要竞争对象有杰德汽车零部件、浙江黎明。气门传动组精密零部件的主要竞争对手有伊顿、舍弗勒、富临精工等。

  毛利率方面，近两年主要竞争对手的毛利率维持在30%左右，远低于公司55%的毛利率水平。净利率方面，竞争对手的净利率水平维持在15%以下，明显低于公司30%以上的净利率水平。此外，公司ROE水平也常年维持在高位，远超同行。

  新坐标的高毛利率主要源于公司精耕冷精锻领域多年培养的全产业链技术研发能力。

  作为国内冷精密成形细致划分领域的有突出贡献的公司，新坐标秉承“技术创造市场”的经营理念，拥有经验比较丰富的工程师队伍和先进的软硬件环境。

  在检测设备方面，公司引进包括粗糙度轮廓仪、全谱直读光谱仪、图像分析正立显微镜等多种检测设备以确保检验测试结果的精确度、权威性和可靠性。另外，公司具备专用和非标设备的设计开发能力，可自主改造关键设备。公司自主设计制造了无酸洗环保磷化生产线、异形线材的加工设施、独特高效剖分面磨削设备、内圆磨床和装配线等。

  在气门精密零部件产品方面，公司已具备生产超过100种气门锁夹以及300种气门弹簧盘的能力，其中气门锁夹的产品结构也从单槽型拓展至精度要求更高的多槽型，产品设计持续向轻量化方向发展。

  公司已拥有境内专利103项，境外专利12项，是浙江省知识产权示范企业，浙江省省级企业研究院，杭州市企业技术中心，余杭区创新发展示范引领企业。

  为了加强对上游原材料解决能力的把控，新坐标于2017年12月投资1.7亿元设立湖州新坐标，依托公司自主研发的无酸洗环保磷化工艺投资建设了“年产6万吨冷锻线材环保精制项目”。

  目前，湖州新坐标现已给人本、万向等多家轴承生产厂商稳定量供轴承钢线材。多个不一样的行业运用的客户审核正有序开展，逐步试制和交付产品。2023年度，湖州新坐标对第三方营业收入同比增长101.29%。此外，新坐标还在积极开拓海外市场。公司于2017、2018年分别成立了新坐标(欧洲)有限公司及新坐标(墨西哥)有限公司两个全资子公司。随着欧洲、墨西哥工厂的建设，公司海外业务稳定增长。

  2023年，大众全球、MAN等多个客户新项目量产，公司海外营业收入2.0亿元，同比增长35.5%，占公司营业收入34.3%，海外市场发力为公司贡献重要增量。对应公司海外子公司来看，欧洲新坐标实现盈利收入0.9亿元，同比增长45.2%，墨西哥新坐标营收0.3亿元，同比增长93.1%。

  相较于一般切削加工，精密冷成形工艺所生产的零部件质量稳定、精度高、一致性好，随着冷精锻行业的发展和国家节能减排要求的提高，冷精密成形件的应用将越来越广，未来有望在精密零部件上逐步替代一般切削加工工艺。

  同时，利用冷锻工艺所研发出来的新设计结构，也将优化现有零部件产品的性能，尤其是汽车领域，其他领域包括摩托车、电动工具、航天航空等也将使冷精锻产品发挥广阔空间。

  依托精密冷锻技术，新坐标不断拓展冷成型技术的运用领域。原材料层面，公司由之前的钢材为主，拓展为铝、铜、钛合金等。

  零部件层面，在车身稳定系统精密零部件和汽车二氧化碳热泵系统及热管理集成模块产品外，公司不断拓展精密部件在电驱动传动系统、动力电池系统壳体、汽车电子刹车系统滚珠丝杠精密零部件等新产品。

  2021年12月，公司使用自有资金与公司实际控制人徐纳及其他4位非关联方股东共同出资成立杭州山木汽车热管理科技有限公司，主要是做汽车二氧化碳热泵系统、热管理集成模块及相关阀件的研发、制造和销售。截至2024年1月10日，子公司杭州山木已获得实用新型9项，发明专利2项。

  2023年10月20日，公司专利“一种应用于驻车制动系统的滚珠丝杠传动结构”获得了国家知识产权局的授权公告。从公司的专利说明书来看，公司专利对于滚珠丝杠传动结构中丝杠轴的制造工艺较为复杂、生产效率低及生产所带来的成本较高的技术缺陷进行了较好的解决。在成本降低的情况下，滚珠丝杠有望得到更广泛的应用。